ETF: Acumulación vs. Distribución

Los ETF suelen existir en dos versiones: de acumulación y de distribución.

Mismas posiciones en cartera. La única diferencia es que uno reinvierte los dividendos dentro del propio fondo y el otro te los ingresa en la cuenta bancaria.

Muchos inversores centrados en rentas por dividendo piensan que es «dinero fácil», pero olvidan que es exactamente lo mismo que creer que te haces más rico por sacar dinero de un cajero automático.

Richard Thaler, Premio Nobel de Economía, lo llama «contabilidad mental». Clasificamos el dinero en distintos cajones mentales y tratamos euros idénticos de forma diferente según el cajón en el que hayan caído. Tu cerebro los percibe como actos distintos.

Si tenemos en cuenta la fiscalidad (aunque varía según el país), el ETF de distribución suele rentar menos que el de acumulación, ya que cada reparto genera un hecho imponible que frena el efecto del interés compuesto.

Es curioso cómo funciona nuestra mente. Vender 1.000 € en acciones se siente como morder tu propio capital. Recibir 1.000 € en dividendos se siente como cobrar un sueldo. Mismos 1.000 €, mismo saldo final, pero una experiencia emocional completamente distinta.

Hartzmark y Solomon lo denominaron la «falacia del dividendo gratuito»: los inversores operan como si los dividendos fueran dinero gratis por encima del rendimiento del precio, y la mayoría nunca reinvierte lo que cobra.

Es algo parecido a lo que ocurre cuando la gente recibe la devolución de la Renta. «¡Vaya, qué suerte!», cuando en realidad es tu propio dinero desde el principio, devuelto tras habérselo prestado al Estado a tipo de interés cero durante un año.

No hay nada de malo en cobrar dividendos. Si necesitas ingresos periódicos, recibir pagos de forma regular tiene sentido. Pero no te está haciendo más rico; es una mera percepción.

Por eso mismo hemos integrado un agente de coaching conductual en Senso. No para decir a los usuarios qué comprar, sino para detectar cuándo una decisión está condicionada por la etiqueta que le ponemos al dinero y no por su función real.

Para señalar cuándo el efectivo se queda parado porque mentalmente se ha archivado en la casilla de «seguridad» en lugar de evaluarse como una asignación de activos. Los inversores están arrastrados por 188 sesgos diferentes, y la mayoría ni siquiera es consciente de ellos.
No puedes eliminar los sesgos de un ser humano. Solo puedes hacerlos visibles en el momento preciso.

Ese es todo el propósito del diseño del agente de coaching conductual de Senso: algo que funciona en paralelo a tus instintos y que, de vez en cuando, te pregunta: ¿seguro que ese es un cajón diferente?